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　　起原：一德菁英汇

　　本色摘录

　　三季度期货走势全体偏弱，季末受宏不雅影响出现小幅回调。分阶段看7月-8月中旬，受需求淡季赶早熟替代，旧季基本面残障，而新季增产预期较强，盘面全体偏弱运行，8月中旬早熟行情偏强，2410合约估值重点上移，商场对后期预期有所增强，中秋备货提振下盘面出现反弹，跟着节日效应罢了，基本面再次走弱，9月底宏不雅环境带动商品向好，但基本面无力多撑捏。

　　瞻望四季度，旧季降价清库成果不显著，销售周期显著蔓延，猜度新果无数下树前，旧季库存或难统统消化。字据刻下已下树晚富发达，猜度商品率较高，需求端，温情晚熟策动上市后主流价钱变动，进而对大地货走货及后期入库量产生影响，替代性方面，重点温情柑橘类是否不时夏令时令生果强势行情。

　　中枢不雅点

　　参考早熟尾部行情及历史开秤价，结合果农及客商豪情，预估新季晚富山东80#一二级开秤价介于2.8-3.2元/斤傍边，按照3.0元/斤进行估值，盘面折7000元/吨傍边，重迭交割新规，操作提倡偏梦想路对待。

　　诠释全文

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　　三季度期货商场行情纪念

　　图1：苹果主力合约日K线走势图

　　三季度期货走势全体偏弱，季末受宏不雅影响出现小幅回调。分阶段看7月-8月中旬，受需求淡季赶早熟替代，旧季基本面残障，而新季增产预期较强，盘面全体偏弱运行，8月中旬早熟行情偏强，2410合约估值重点上移，商场对后期预期有所增强，中秋备货提振下盘面出现反弹，跟着节日效应罢了，基本面再次走弱，9月底宏不雅环境带动商品向好，但基本面无力多撑捏。

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　　苹果商场供需情况

　　2.1 旧季库存压力仍存，行情不时残障

　　去库经由偏慢，压力仍存。2023/2024产季寰宇冷库存储量约为892.25万吨，罢了到9月26日寰宇冷库现在存储量约17.86万吨（23年同时冷库余货2.65万吨），按照周度出库量统计，三季度冷库走货总量为136.21万吨，同比减少16.58%。冷库余量处于近五年同时中等位置，果农货销售基本罢了，剩余部分客商中等质料货源销售难度比较大。

　　图2.1：寰宇冷库苹果周度出库量 （万吨）

　　图2.2：寰宇冷库苹果剩余量变化走势图（万吨）

　　表1：三季度冷库果行情走势分析

　　要而言之，三季度基本面驱动偏空，行情残障运行，7-8月，早熟品种实时令生果策动上市，进一步导致冷库果销售窗口收窄，从业者浩繁对后市捏悲不雅派头，妙品和果农性价比高的货源相对扛价，而以果农货为主的其他多数质料欠佳货源，撑捏不足节节溃退，货源通过果汁厂、电商平台、商超社区团购、小车等渠谈分销措置；9月初早富由于返青景色，商场妙品供应偏紧，中秋备货在即，部分客商采购冷库嘎啦算作补充，重迭本产季时令生果高位运行，共同撑捏现货价钱捏稳。

　　现货以跌为主。以主体永诀来看，果农货跌幅较深，一方面冷库中中等偏下货源策动在果农手中，另一方面抗风险智力低。分阶段看7-8月份路子式着落，9月主流价钱捏稳。

　　表2：纸袋富士80#以上一二级货源价钱走势（元/斤）

　　图2.3：山东栖霞80#以上一二级-客商货（元/斤）

　　图2.4：山东栖霞80#以上一二级-果农货（元/斤）

　　图2.5：近五年苹果出口量季节性走势（万吨）

　　图2.6：近五年苹果出口均价走势（元/吨）

　　出口同环比加多显著。字据海关总署数据透露，2024年1-8月份累计出口约57.7万吨，同比加多36.15 %。从坐褥年来看，202309至202408出口总量94.92万吨，同比加多20.20%。

　　出口均价破新低。从2.6近五年苹果出口均价走势图看出，今年度出口均价远低于近五年均价，8月份7398.20元/吨，破近五年新低，三季度库存果降价，部分符合出口的货源价钱上风显著，是引起出口量同环比加多显著的主要成分，按照刻下增幅联想，猜度全年出口有望冲破110万吨。

　　2.2 新季增产质稳 行情大致率高开低走

　　早熟行情超商场预期，偏硬运行。以纸袋嘎啦为主的早熟，供当令代7月中下旬开动横跨所有8月，收购中后期区别于秦阳显著高开低走行情，妙品价钱基本捏稳。以红将军、玉华、弘前等为代表的早熟富士，不时纸袋嘎啦尾部行情，重迭返青问题上色一般，红货妙品偏少，订货及供应工夫主流价钱处于高位，在中秋备货加捏下，行情超出商场预期捏续偏强。

　　新季产量微增。字据卓创对苹果套袋情况调研统计透露，产量较旧年套袋期比较呈现增产状况，其中甘肃产区增产幅度比较大。预估2024年寰宇苹果产量约为3862.22万吨，同比2023年（3554.11万吨）增幅8.67%，分地区来看，山东和甘肃地区全体增产显著，陕西产区呈现减产状况。

　　供当令代及开秤价预期。刻下西北产区晚熟富士脱袋职责链接鼓动，猜度9月底开动上量，山东产区上量在10月15日前后。已上市晚富果个、果面质料同比旧年较优，猜度全体果品性量将复原到历史均值水平，行情不时早熟行情，订购价钱偏高，介于23/24产季果农耗损严重，固然受前期早熟行情影响预期有所增强，但果农与客商均较严慎，行情大致率高开低走。

　　2.3 时令生果发达强势 后市存利多撑捏

　　时令生果发达强势，字据农业农村部数据透露，2024年三季度国内6种重点监测生果批发均价赶超23年同时，强势破高位，罢了到9月24日均价7.35元/公斤，季节性回落幅度不显著。

　　金冠梨收购期为7月中下旬-8月底，字据中国果品通晓协会统计透露，本产季金冠梨初期收购价3.71元/公斤傍边，客商采购积极性高，收购价钱高开高走，8月中旬最高价钱4.18元/公斤，月底收购尾期跟着质料变化价钱回落至3.48元/公斤，回落幅度较期初下降6.20%，从图2.8收购价钱走势不错看出，本产季收购期价钱回落幅度较往年偏小，期末价钱处于中等偏高位置，存储量不足旧年。山东秋月梨8月底开动收购，总体发达邃密，价钱领路，客商采购积极性邃密。

　　四季度的梨、柑橘类皆是苹果主要的替代生果，竞品生果价钱偏高对苹果酿成一定利多撑捏。

　　图2.7：6种重点监测生果平均批发价（元/公斤）

　　图2.8：鲜梨收购价季节性走势（元/公斤）

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　　四季度苹果商场瞻望

　　旧季降价清库成果不显著，销售周期显著蔓延，猜度新果无数下树前，旧季库存或难统统消化。字据刻下已下树晚富发达，猜度商品率较高，需求端，温情晚熟策动上市后主流价钱变动，进而对大地货走货及后期入库量产生影响，替代性方面，重点温情柑橘类是否不时夏令时令生果强势行情。

　　参考早熟尾部行情及历史开秤价，结合果农及客商豪情，预估新季晚富山东80#一二级开秤价介于2.8-3.2元/斤傍边，按照3.0元/斤进行估值，盘面折7000元/吨傍边，重迭交割新规，操作提倡偏梦想路对待。

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包袱剪辑：赵想远