特朗普平等关税“外刚内柔”？好意思股大涨好意思元大跌 市集风险偏好不降反升

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　　转自：21世纪经济报说念

　　好意思国总统特朗普此前屡次预报的平等关税出炉，但却鼓动市集风险偏好升温。

　　当地技能2月13日，特朗普书记，他已决定征收平等关税，让好意思国与生意伙伴彼此征收的关税税率特出，并称将商酌对使用升值税轨制的国度加征关税。关于平等关税的征收技能，备忘录并未进行具体阐发。

　　特朗普书记的平等关税未立即实施，为通过谈判处治生意纠纷留出空间。2月13日，好意思股三大指数普涨，好意思元指数下挫，非好意思货币无数走高。

　　二进制财富高档基金司理傅骁雄对记者分析称，特朗普上台后的几轮关税大棒对市集的影响呈现出角落效应递减的趋势，市集也对其迟缓脱敏。另外，本轮平等关税在放心书记前也由媒体传出延后实施的利好，是以好意思股不跌反涨。

　　不外，特朗普四年任期才刚刚干预第四周，异日仍覆盖着巨大不祥情趣。

　　平等关税“葫芦里卖的什么药”

　　特朗普为何祭出平等关税？备忘录显现，这是要“减少巨大且抓续的商品生意逆差”，并处治与异邦生意伙伴之间“其他不公温柔不屈衡的生意问题”。其他国度的关税率、对好意思国商品征收的其他税、行业补贴、准初学槛和战略截止、汇率贬值和劳能源工资水平等要素，皆将被特朗普政府用来评估“平等关税率”。

　　特朗普暗示，“为了公道起见，我决定征收平等关税，这意味着不管其他国度向好意思国征收若干关税，咱们也将向他们征收同样的关税，不丰不俭”。

　　特朗普列举了包括升值税在内的欧盟壁垒，他还特出提到日本和韩国，以为这两个国度在占好意思国的低廉，可能成为他最新手脚的策画。欠发达经济体受平等关税的影响更大，因其对好意思国产物的平均关税更高。

　　关于特朗普的关税，加拿大、德国、日本等好意思国盟友暗示反对，以为关税纪律将防碍多边生意体制，进犯寰宇经济发展，好意思国偏激生意伙伴皆将因此遭遇巨大亏空。

　　特朗普平等关税无疑是个庞大的工程，对他的团队组成了巨大挑战，这不错阐发为什么最新关税莫得在早些技能按期书记，而且最终书记时也缺少细节。特朗普提名的商务部长卢特尼克暗示，悉数策划工作应在4月1日前完成，随后特朗普不错立即采选活动。

　　德豪国际管帐师事务所（BDO International）好意思国分部负责东说念主、生意大师达蒙·派克（Damon Pike）阐发称，商酌到寰宇海关组织186个成员国的各项商品关税税率皆各不同样，特朗普设念念的平等关税将是一项劳作的任务，“这委果是一个东说念主工智能样式”。

　　事实上，平等关税在很猛进度上是为了与其他国度谈判。白宫官员说，如若其他国度镌汰关税，特朗普会很乐意。

　　不立即付诸实施的决定可能会被视为开启谈判的信号而非落实到底的决心。特朗普此前对墨西哥、加拿大、哥伦比亚也使出了同样的策略：在对方败北后便暂时收手。此外，印度总理莫迪也曾采选纪律安抚特朗普，当年几周，印度削减了从摩托车到豪车等诸多产物的关税，并答允继承无证侨民，加多对好意思国能源的采购。

　　建银国际首席策略师赵文利对记者暗示，在当年一轮关税战略中，部分红本被转嫁给了好意思国消耗者，并推升了通胀。如若特朗普政府在现时高通胀的环境下再次施加关税，可能导致好意思国通胀抓续，好意思联储将不得无谓截止性纪律吩咐。这一方面会栽种融资成本，阻拦金融活力，另一方面，好意思国消耗者将濒临更高的价钱职守，进而可能削弱消耗开销，影响以消耗驱动的好意思国经济增长。

　　商酌到战略的实质影响，特朗普莫得立即大幅全面栽种关税，而是采选分阶段、分范围的实施格式。这种渐进的战略调养有助于减缓短期内的冲击，并为各方提供一定的符合和同样空间。

　　异日市集冲击几何？

　　平等关税未立即实施，通过谈判处治生意纠纷的可能性缓解了市集担忧。

　　特朗普一直承诺要实施平等关税，但2月13日的指示仅仅启动了针对其他生意伙伴对好意思国商品征收关税水平的访谒，然后制定吩咐纪律。华尔街因此暂时松了连气儿，好意思国主要股指普涨。

　　但异日仍存在不祥情趣，特朗普四年任期才刚刚开动，关税战略对好意思股的影响需要赓续不雅察，投资者需要警惕市集波动性。

　　科技巨头的国际业务或受冲击。傅骁雄分析称，关税战略对科技巨头国际业务的冲击有三个方面。一是供应链成本上升：如若好意思国对入口电子产物或零部件加征关税，会导致好意思科技巨头利润率下降，可能濒临更高的分娩成本。二是国际市集需求变化：关税可能导致科技产物在国际市集的价钱高潮，进而影响需求。举例，好意思国科技公司的产物在欧洲或亚洲市集可能因价钱竞争力下降而销量下滑。三是袭击性战略：其他国度可能对好意思国科技公司实施袭击性关税或截止纪律，进一步影响其国际业务的拓展和盈利才调。

　　在傅骁雄看来，关税战略和特朗普战略对科技巨头及科技股的影响是多方面的，既可能带来成本上升和市集不祥情趣，也可能催生新的机遇。投资者需密切温雅战略动态，更好地评估风险与机遇。

　　在特朗普关税影响下，一些范围会受到冲击，另一些则有望受益。傅骁雄分析称，特朗普政府的平等关税是否会信得过现实，这是短期侵略市集的要素，需要避让有被加征关税风险的公司，好意思国脉土企业将是风险较小或有可能受益的公司。好意思国经济现在莫得出现显着的警报，在工作与消耗仍具有韧性的布景下，受益于好意思国经济与消耗的公司上半年仍有机会发达相对强势。此外，受益于东说念主工智能产业兴起、业务和国际有关性较低的公司成为较好采纳，关税风险较小，东说念主工智能2.0阶段，短期股价回调的有关公司或创造机会。

　　在白宫暗示不会立即对其他国度实施平等关税后，好意思元进一步下落。2月13日，好意思元指数下落0.61%至107.25，为1月27日以来最低点。

　　特朗普扩展的“好意思国优先”战略，尤其是加征关税，旨在保护好意思国国内产业。但是，这一战略在环球范围内激发了生意弥留场所，加多了国际生意的不祥情趣，并可能对好意思元的表露性组成恫吓。赵文利教导，关税战略可能导致其他国度采选反制纪律，从而减少对好意思元的需求，尤其是与好意思国生意联系较为弥留的国度。

　　预测异日，赵文利对记者暗示，好意思元走弱也有可能成为经济样式变化的机会。如若好意思国经济开动降温，况且好意思联储宽松的货币战略抓续，可能导致好意思元贬值。降息可能导致好意思国与其他国度之间的利差缩小，进而削弱好意思元的眩惑力。此外，环球经济复苏也可能导致好意思元走弱。如若其他主要经济体（如欧元区和中国）收场强劲复苏，眩惑本钱流入这些地区，好意思元的眩惑力将削弱，从而导致好意思元贬值。

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工作剪辑：郭建