油粕专题丨马棕油库存偏紧，斋月有需求撑捏
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东南亚棕油库存偏紧
1月马棕油产量由于产区多地出现纠合强降雨天气大幅下滑，处于近三年同期最低水平，2月份马来西亚棕榈油仍处于季节性减产周期，预估产量络续下滑。1月马棕油库存环比下落7.55%，降至158万吨，低于机构预估，也远低于十年均值水平，库存偏紧，因东马降雨较多及责任日偏少，臆想2月产地棕榈油库存有望络续下落。
图1 马棕油月度库存
数据开端：wind
斋月节需求值得期待
马来棕榈油需求也曾疲软，不事后期斋月节需求值得期待。船运拜访机构ITS和AmSpec默示，马来2月1-15日棕榈油出口量环比下落了12.3%至19.9%。2025年印度斋月在3月1—31日，比较前年愈加提前。印度动作寰球第一大油脂入口国，是影响油脂市集的重要力量，往常几个月印度减少棕油入口，植物油库存降至217.6万吨中性偏低水平，靠近行将到来斋月需求、印度潜在的深邃棕油提税及印尼出口专项税上调风险，棕油入口利润好转或有望运行印度在近期加多棕榈油采购。
跟着B40实施节点附进，短期内刺激了市集情感，印尼能矿部还默示，将在2026年尝试实施B50规画，这将络续提振棕榈油市集对生物柴油需求的信心。不外实行的主要斥逐还莫得有余消灭，如期间测试尚未完成，补贴资金严重不及等。
大豆到港延伸会影响开机率
巴西大豆装运偏慢于前年同期，局部地区入口大豆到货和卸港推迟，可能会加多后续供应量，JCI数据，终了2月17日，巴大豆对华发船总量为424.29万吨，前年同期593.86万吨，同比减少169.57万吨，降幅28.55%。若偏慢节律捏续向3月份激动，则蓝本臆想将在4月份供应拐点可能也会受到影响，部分油厂因缺豆叶确有停机规画。
图2入口大豆到港预估
数据开端：mysteel
棕油供应偏紧
2-3月大豆供应季节性减少可能会影响豆油供应，棕榈油入口偏少，库存处于低位。Mysteel调研显露，终了第6周，宇宙要点地区棕油交易库存46.18万吨，环比减少2.87万吨，减幅5.85%；同比前年67.105万吨减少20.925万吨，减幅31.18%。国内入口棕油2月船期预估为10.8万吨，前年同期为9.57万吨，同期3月和4月的采购量较少，臆想棕榈油库存将捏续处于低位。
图3 棕榈油口岸库存
数据开端：mysteel
图4 棕榈油月度入口预臆想
数据开端：mysteel
油脂市集瞻望
马棕油库存量为一年多以来最低水平，因雨季捏续产量偏低，跟着下个月斋月将要到来，假期时刻栽培园工东谈主的坐蓐末端臆想下落，印度低库存配景下存在斋月备货需求，臆想2月马棕库存仍可能下落，印尼动力部官员默示臆想B40生物柴油规画将不才个月全面实施，市集不雅望印度斋月备货及B40战略落地情况。另外巴西近月强劲大豆升贴水给油脂油料带来本钱运行。一季度我国大豆到港量偏低，后期油厂开工率可能靠近积极性下滑，一季度棕榈油买船偏少，短期棕油供需偏紧，库存捏续下滑，棕榈油颠簸偏多，温雅南好意思天气及马棕油产销。
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包袱裁剪：赵想远
